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Bancos centrales señalan que la tecnología Blockchain podría implementarse en la liquidación de valores

Un informe recién publicado del Banco Central Europeo y el Banco de Japón argumenta que la tecnología de registros o contabilidad distribuida (DLT) o Blockchain podría utilizarse para crear nuevos mecanismos de liquidación de valores, entre ellos los “intercambios atómicos entre cadenas” entre los registros no conectados.

Los hallazgos son el resultado de la iniciativa conjunta de investigación DLT de los bancos centrales, apodada Proyecto Stella, lanzada en diciembre de 2016.

Aunque su intención era “contribuir al debate más amplio sobre la usabilidad de DLT”, esta fase particular del proyecto examinó “cómo la entrega de valores en efectivo podría diseñarse conceptualmente y operar en un entorno DLT”.

El informe se centra en el método de liquidación de los valores de entrega versus pago (DvP), en el que los activos son vinculados de tal forma que la transferencia de un activo se ejecuta sólo si también se produce la transferencia del otro activo; normalmente conocido como “atomicidad”. ”

Los investigadores diseñaron tres prototipos utilizando tres plataformas: Corda, Elements y Hyperledger Fabric. Según el informe, descubrieron que DvP podría ejecutarse en un sistema DLT con efectivo y valores en un sólo registro y entre registros separados.

El informe señala:

“El análisis conceptual y los experimentos han demostrado que el DvP de registros cruzados podría funcionar incluso sin ninguna conexión entre los registros individuales, una novedad que no existe en la configuración actual”.

Continúa explicando:

“Las funcionalidades como los intercambios atómicos de cadena cruzada tienen el potencial de ayudar a garantizar la interoperabilidad entre los registros mayores (de las mismas o diferentes plataformas DLT) sin que necesariamente exijan conexiones y arreglos institucionales entre ellos”.

Sin embargo, el informe también advierte que los sistemas DvP de contabilidad cruzada podrían agregar complejidad y desafíos operativos a las liquidaciones. Por ejemplo, las transacciones DvP entre registros no conectados requerirían “varios pasos del proceso e interacciones entre el vendedor y el comprador”.

A su vez, dicho sistema podría afectar la velocidad de la transacción y “requerir el bloqueo temporal de la liquidez”. Los investigadores agregaron que la falta de sincronización del sistema también podría “exponer a los participantes al riesgo principal si una de las dos contrapartes no completa los pasos necesarios del proceso”.

De hecho, se destacó en el informe de septiembre pasado sobre el Proyecto Stella la conclusión de que ésta tecnología aún no está lista para reemplazar los sistemas de liquidación.

El informe concluye que “se justifica un mayor análisis sobre la seguridad y la eficiencia de los enfoques individuales [para aplicar DLT a los acuerdos DvP]”, además de un completo análisis legal, que está más allá del alcance del proyecto existente.

Milano, A. 2018. Central Banks Say Blockchain Could Shake Up Securities Settlement.CoinDesk.

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